Beteja për Fed ka filluar

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. E modifikuara e fundit: 2023-12-16 16:16

Tema e normës së Sistemit të Rezervës Federale të SHBA duket e parëndësishme vetëm për një person krejtësisht të ngushtë. Ne jetojmë në sistemin financiar dhe ekonomik të Bretton Woods, dollari amerikan është një masë e vetme e vlerës në ekonominë moderne, i gjithë aktiviteti ynë jetësor është i lidhur me këtë sistem.

Mjafton të thuhet se ju mund të merrni një kredi nga një bankë (kjo, natyrisht, nuk ka të bëjë me një kredi me pagesë) vetëm nëse paraqisni një model të biznesit tuaj (mirë, të paktën një plan biznesi të zhvilluar me kujdes), i cili duhet të jetë bazuar në parashikimin ekonomik të FMN-së. E njëjta FMN, e cila është ende organi kryesor koordinues strategjik i BB. sistemeve.

Prandaj, tema është e rëndësishme. Pra, jo më kot presidenti amerikan Trump, menjëherë pas takimit në Helsinki, e ngriti këtë temë. Dhe jo një herë, por dy herë (në një intervistë zyrtare dhe në Twitterin e tij). Nga rruga, vërejmë se të gjitha argumentet për "ndikimin e Rusisë" këtu, sinqerisht, nuk janë plotësisht të përshtatshme: pyetja është thjesht ekonomike, objektive, këtu pyetja ka të bëjë me zgjedhjen e skenarit të zhvillimit dhe Rusia nuk mund të ndikojë në Situata në parim, mirë, ndoshta, shtroni hapur vlerësimin tuaj për faktorë të ndryshëm. Është tjetër çështje se kush në Shtetet e Bashkuara do ta dëgjojë këtë vlerësim.

Për të filluar, le t'i bëjmë vetes një pyetje: cili është në fakt problemi? Problemi është se që nga viti 1981, kur filloi politika "Reaganomics", ekonomia, fillimisht në Shtetet e Bashkuara dhe më pas në mbarë botën, është stimuluar përmes rritjes së kërkesës private. E cila, nga ana tjetër, u sigurua jo për shkak të rritjes së të ardhurave reale të disponueshme (ata nuk janë rritur në Shtetet e Bashkuara që nga fillimi i viteve 70 dhe sot janë në nivelin e vitit 1957 për sa i përket fuqisë blerëse), por për shkak të rritjes. të barrës së borxhit. Në të njëjtën kohë, vetë kjo ngarkesë u kompensua duke rifinancuar borxhin kundrejt kostos gjithnjë në rënie të kredisë.

Në veçanti, norma e interesit të Rezervës Federale të SHBA ra nga 19% në 1980 (SHBA po luftonte inflacionin) në, në fakt, 0 në dhjetor 2008. Sigurisht, kostoja e shërbimit të kredive tregtare ka qenë gjithmonë mbi zero, por edhe ka rënë, deri në njëfarë kohe. Por si rezultat, vetëm borxhi privat në Shtetet e Bashkuara është rritur nga rreth 60% e të ardhurave vjetore për një familje mesatare, siç ishte në vitin 1980, në më shumë se 130% në 2008. Tani ky nivel ka rënë paksa (në rreth 120 %), por ende mbetet tepër e lartë për normat normale të interesit.

Pyetja është: pse të rritet norma në një situatë të tillë? Epo, gjithçka funksionon, dhe faleminderit Zotit! Përgjigja është shumë e thjeshtë: kur stimuloni ekonominë duke shtypur dollarin, efektiviteti i atij printimi (nëse tregjet nuk po rriten) bie gjatë gjithë kohës. Domethënë, rritja e ekonomisë nga çdo dollar i shtypur zvogëlohet. Dhe në momentin kur ky efikasitet ra në zero, filluan të shfaqen probleme të tjera. Për shembull, fakti që një pjesë e konsiderueshme e institucioneve shtetërore (buxhetet) tashmë janë ristrukturuar për një fluks të lartë likuiditeti dhe ulja e emetimeve çoi në probleme shtetërore.

Për shembull, për disa vite yield-i nominal i letrave me vlerë në Gjermani dhe Zvicër ka qenë negativ. Në fakt, për të tjerët është gjithashtu vërtet negativ (pasi inflacioni i tejkalon të ardhurat nominale), por formalisht, megjithatë, ka disa plus … Probleme të ngjashme me rritjen ekonomike: pa përdorur metoda gjithnjë e më dinake të llogaritjes, nuk vërehet rritje pozitive. … Dhe kjo nuk duhet lejuar …

Nga pikëpamja e logjikës ekonomike "mainstream", është e nevojshme të rritet norma, domethënë të zhduken të gjithë "parazitët" financiarë që janë rritur në flukset e likuiditetit të emetimeve dhe kthimi i efikasitetit në kapital (d.m.th., përfitimi pozitiv.), aftësia për të riprodhuar veten. Po, në të njëjtën kohë, do të ketë probleme për shumë subjekte të ekonomisë botërore (dollari është monedha botërore!), por si rezultat, ekonomia duhet të rimëkëmbet. Vini re se ne, si teoricienë, kemi një qasje paksa të ndryshme ndaj këtij problemi, duke përfshirë vlerësimin e një recesioni të mundshëm, por kjo është krejtësisht e parëndësishme, pasi praktikisht i gjithë struktura ekonomike, pa përjashtim, i përmbahet kësaj logjike. Kujtoni fundin e viteve 70 (shifra prej 19% e cituar disa paragrafë më lart nuk gërvishti askënd?).

Pra, halli është se ata që kanë kostot maksimale humbasin më shumë në një situatë të tillë. Dhe për prodhuesit në Shtetet e Bashkuara, ajo është, sipas përkufizimit, më e lartë se ajo e Kinës, Azisë Juglindore, Indisë apo edhe Amerikës Latine. Meqenëse pagat janë më të larta, janë edhe kostot e infrastrukturës dhe kostot financiare (sigurimet). Dhe kur thashë në Konferencën Dartmouth në Dejton më 5 nëntor 2014 se ekzistojnë dy skenarë për zhvillimin ekonomik, dhe njëri prej tyre është shpëtimi i sistemit botëror të dollarëve në kurriz të industrisë dhe sektorit real të Shteteve të Bashkuara në në përgjithësi, ishte ky opsion me një rritje të normës që kisha parasysh si pjesën e parë të alternativës.

Dhe pjesa e dytë ofrohet nga Trump. E pra, më saktë, forcat që qëndrojnë pas tij dhe që i kisha parasysh në fjalën time, pasi në nëntor 2014 ai ende nuk e kishte shpallur nominimin e tij. Thelbi i këtij skenari është kthimi i prodhimit në Shtetet e Bashkuara dhe, duke përdorur tregun e brendshëm si bazë dhe duke maksimizuar eksportet (përfshirë përdorimin e instrumenteve politike, që tashmë janë atje), të shpëtojmë sektorin tonë real amerikan. Dhe meqenëse, nëse norma nuk rritet, atëherë kriza ekonomike në botë do të vazhdojë, atëherë do të jetë e pamundur të rritet ekonomia për shkak të rritjes së përgjithshme, por do të jetë e mundur të bëhet kjo në kurriz të pjesëmarrësve të tjerë (kryesisht Kina dhe Evropa Perëndimore), të cilat u bënë përfituesit kryesorë të numrit të mëparshëm.

Truku është se normat e larta të interesit krijojnë probleme për eksportet, lehtësojnë importet dhe dekurajojnë investimet në sektorin real. Jo, nëse Shtetet e Bashkuara, siç ishin në vitet 20-30 të shekullit të kaluar, mund të mbyllnin kufijtë dhe të mos lejonin mallrat e importuara, atëherë tarifa nuk do të luante ndonjë rol (të gjithë kanë të njëjtat rregulla loje), por për të zbatuar një skenar të tillë është e nevojshme të shkatërrohet jo vetëm OBT, por edhe i gjithë sistemi i Bretton Woods, me lirinë e detyrueshme të lëvizjes së kapitalit. Dhe tregjet thjesht vendase mund të mos jenë të mjaftueshme për rimëkëmbjen. Dhe, sigurisht, edhe Presidenti i Shteteve të Bashkuara nuk mund ta bëjë këtë menjëherë. Por në cilin drejtim po lëviz është tashmë e qartë. Dhe ky është vetëm skenari i dytë nga alternativa që përshkrova në 14 nëntor: shpëtimi i ekonomisë amerikane duke shkatërruar sistemin botëror të dollarit.

Për një kohë, Trump nuk kishte mundësi t'i shprehte të gjitha këto pak a shumë në mënyrë eksplicite, ai foli vetëm përfundime të përgjithshme: "Ta bëjmë Amerikën të madhe përsëri", "Nuk do të na lejojmë të jetojmë në kurrizin tonë" e kështu me radhë, teza me të cilën një qytetar amerikan vështirë ta argumentojë. Por kundërshtarët e tij (siç e kuptojmë, mbështetësit e një modeli ekonomik alternativ) e kuptuan gjithçka që në fillim, pse ata ishin të përfshirë në mënyrë aktive në sabotim. Por pas takimit në Helsinki, Trump shpalli hapur se çfarë lartësie dëshiron të marrë në këtë luftë (deri në fshehtësi) dhe, në këtë mënyrë, krijoi casus belli. Kjo është, një arsye për luftë të hapur. E përsëris edhe një herë: megjithëse të gjithë mund ta shohin luftën në Uashington, arsyeja e vërtetë e saj mbeti e fshehtë, gjë që krijoi një ndjenjë mjaft të çuditshme për të gjithë vëzhguesit. Por tani gjithçka ka ndryshuar.

Ultimatumi i kthimit, siç e pamë, ishte udhëzuar për të shprehur kryetaren e FMN-së, Christine Lagarde. Dhe që nga ajo minutë (d.m.th., nga mesi i javës së kaluar) lufta e bulldogëve nën tapet mbaroi. Ka filluar një luftë e drejtpërdrejtë, qëllimi i parë i së cilës është kontrolli i politikës së Fed. Konkretisht: rrisni ose ulni normën. Epo, dhe si do të zhvillohen armiqësitë, ne do të monitorojmë nga afër.