Borxhi i Ri si një maskim për falimentimin

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. E modifikuara e fundit: 2023-12-16 16:16

Me këtë nivel të borxhit të akumuluar, kjo gjendje nuk mund të zgjasë shumë dhe do të çojë në pasoja katastrofike. Me një zhvillim të tillë të ngjarjeve, ekonomitë e vendeve perëndimore do të përballen me një kolaps të plotë dhe, çka është më e rëndësishmja dhe më e rrezikshme për Perëndimin, një kolaps të afërt.

Ekonomistët liberalë zakonisht buzëqeshin kur flasin për borxhin kombëtar të Shteteve të Bashkuara dhe të gjithë Perëndimit dhe thonë se madhësia e borxhit nuk ka rëndësi. Dhe sado e mrekullueshme të jetë, nuk ka asgjë për t'u shqetësuar.

A është kështu? Në vitin 2001, borxhi kombëtar i SHBA ishte rreth 2 trilion dollarë, sot në 2014 po i afrohet 18 trilion dollarëve.

Shifra në kohë reale e borxhit kombëtar të SHBA-së mund të shihet këtu.

Çfarë, nuk ka asnjë ndryshim midis këtyre numrave? Imagjinoni një kompani prodhimi i së cilës nuk po rritet, dhe borxhi është rritur 9 herë dhe është pothuajse i barabartë me vlerën e produkteve të prodhuara nga kompania? Kjo është mirë? Dhe pikërisht kështu është me Shtetet e Bashkuara.

Por krahas borxhit kombëtar të SHBA-së, ka edhe borxhe të GJITHA vendeve të “zhvilluara”. Përpara të gjithëve është Japonia, borxhi i së cilës është i barabartë me 200% të PBB-së.

Jon Hellevig "Borxhi i ri i madh errëson vitet e rritjes negative të PBB-së në BE dhe SHBA"

Objektivi kryesor i këtij studimi është identifikimi i rritjes reale të PBB-së, pasi të merret parasysh efekti i rritjes së ekonomisë kombëtare si pasojë e rritjes së borxhit publik. Aktualisht, ekziston një praktikë e mirëvendosur e përshtatjes së treguesve të PBB-së në përputhje me treguesit e inflacionit, duke rezultuar në të ashtuquajturën “rritje reale të PBB-së”. Nisur nga kjo rrethanë, do të jetë krejt e natyrshme zbatimi i kësaj metode edhe në rregullimin e treguesve të rritjes së PBB-së, të pastruar nga ndikimi i rritjes së huamarrjeve të reja, që duhet të rezultojë në treguesit e “rritjes reale të PBB-së minus borxhin”. Ne besojmë se ky është një studim novator, pasi nuk e dimë nëse ekonomistët e kanë ngritur ndonjëherë këtë çështje. Gjithashtu, nuk jemi në dijeni që kjo çështje të jetë diskutuar ndonjëherë mes shkencëtarëve dhe analistëve. Natyrisht që problemi i huamarrjes së qeverisë diskutohet shumë, por këtu bëhet fjalë për rregullimin e PBB-së duke zbritur borxhin e qeverisë.

Studimi zbuloi se vendet perëndimore kanë humbur aftësinë për të rritur ekonomitë e tyre. Gjithçka që u ka mbetur është aftësia për të krijuar borxhe. Për shkak të akumulimit masiv të borxheve të reja, ato janë në gjendje të krijojnë pamjen e rritjes së ngadaltë, ose që rri pezull afër zeros.

Nëse të gjitha këto huamarrje të mëdha do të kanalizoheshin në investime, atëherë nuk do të kishte asgjë të keqe me këtë. Megjithatë, nuk është kështu - fondet e marra drejtohen për të mbuluar humbjet në ekonomitë kombëtare dhe, në fakt, shpenzohen për të ruajtur nivelet e konsumit që këto vende realisht nuk mund t'i përballojnë.

Vendet perëndimore sillen si trashëgimtarë të një pasurie aristokratike në shekullin e 19-të, duke marrë para hua vit pas viti për të siguruar mënyrën e tyre të vjetër të jetesës, ndërkohë që pasuritë e tyre janë varfëruar pa mëshirë. Herët a vonë, aristokrati shpërdorues do të detyrohet të përballet me realitetin: të shesë pronën e mbetur për të mbuluar pretendimet e kreditorëve, si dhe të gjejë një shtëpi brenda xhepit të tij dhe të shtrëngojë rripin. Pra, në mënyrë të pashmangshme, vendet evropiane dhe Shtetet e Bashkuara do të detyrohen të reduktojnë konsumin e tepërt. Por tani për tani, shtyjnë momentin e shlyerjes përfundimtare të borxheve të reja, si një alkoolist që, duke u ngritur në mëngjes, para së gjithash zgjat një shishe për të vonuar momentin e kthjellimit. Në rastin e BE-së dhe SHBA-së, ne po flasim për një dekadë të tepruar borxhi.

Gjatë dekadës së fundit, situata është bërë më e ndërlikuar, por një kthesë dramatike për keq - ose, më saktë, në katastrofë, ndodhi në fillim të krizës financiare globale në 2008. Grafiku 1 tregon tregues tronditës që karakterizojnë kolapsin aktual të ekonomive perëndimore në 2009-2013. Ai pasqyron dinamikën e normës së rritjes së PBB-së reale në vende të ndryshme për vitet 2005-2013. Siç shihet nga grafiku, gjatë kësaj periudhe Rusia ka mundur të sigurojë rritjen e PBB-së reale, ndërsa vendet perëndimore zhyten thellë e më thellë në borxhe. Për periudhën 2005 - 2013 rritja e akumuluar e ekonomisë ruse arriti në 147%, ndërsa humbjet e akumuluara të vendeve perëndimore u rritën nga 16.5% (Gjermani) në 58% (SHBA). Në rastin e Rusisë, norma reale e rritjes së PBB-së minus huamarrjet rregullohet gjithashtu për të korrigjuar gabimin e llogaritjes që lidhet me deflatorin e gabuar të PBB-së të Rosstat. Ne kemi diskutuar tashmë nënvlerësimin sistematik të normës së rritjes së PBB-së së Rusisë për shkak të përdorimit të një deflatori të gabuar të PBB-së në Studimin e Grupit Awara “Ndikimi i reformave tatimore të Putinit 2000-2012. për ndryshimin e të ardhurave ndaj buxhetit të konsoliduar dhe PBB-së”.

Grafiku 2 tregon rritjen reale të PBB-së minus rritjen e borxhit (pas zbritjes së rritjes së borxhit publik nga PBB). Nëse zbresim borxhet, atëherë do të shohim shkallën reale të kolapsit të ekonomisë spanjolle - minus 56.3%, kjo është një shifër e tmerrshme. Nëse përdorim metodologjinë zyrtare të pranuar përgjithësisht për llogaritjen e normës së rritjes së PBB-së (minus rritjen e borxhit), atëherë rezulton të jetë vetëm minus 6, 7%.

Siç tregon analiza jonë, në ndryshim nga ekonomitë e vendeve perëndimore, edhe sipas këtyre treguesve, rritja e ekonomisë ruse është mjaft e shëndetshme dhe nuk shkaktohet nga rritja e borxhit. Në fakt, Rusia demonstron një raport dukshëm pozitiv të këtyre treguesve: norma e rritjes së PBB-së tejkaloi normën e rritjes së borxhit me 14 herë (1400%). E mahnitshme. Kjo shifër është edhe më e habitshme nëse e krahasoni me atë të vendeve perëndimore të zhytura në humnerën e borxhit të ri.

Grafiku 3 tregon se sa akumulimi i borxhit në vendet perëndimore tejkalon normën zyrtare të rritjes së PBB-së. Për periudhën 2004 - 2013 Lider i padiskutueshëm në rritjen e barrës së borxhit ishin Shtetet e Bashkuara, të cilat i shtuan 9.8 trilionë dollarë (7 trilion euro, siç tregohet në grafik). Gjatë kësaj periudhe, rritja e borxhit publik në Shtetet e Bashkuara e tejkaloi rritjen e PBB-së me 5 herë (500%). Grafiku 4 e ilustron këtë duke krahasuar marrëdhënien midis rritjes së borxhit dhe rritjes së PBB-së.

Krahasimi i normës së rritjes së borxhit në raport me rritjen e PBB-së tregon se Britania e Madhe, vendi që ka akumuluar borxhin e ri më të madh në raport me rritjen e PBB-së, ka një raport të borxhit të ri ndaj rritjes së PBB-së prej 9 me 1. Me fjalë të tjera, madhësia e borxhit të ri të Mbretërisë së Bashkuar përbën 900% të rritjes së PBB-së. Por vendet e tjera perëndimore, në një masë më të vogël Gjermania, të cilat janë bërë objekt i studimit tonë, janë në një situatë të vështirë, ndërsa rritja e borxhit në Rusi është vetëm një pjesë e vogël e rritjes së PBB-së.

Treguesit e mësipërm janë përshtatur për efektin e madhësisë së borxhit të qeverisë (borxhi total i qeverisë), por situata duket edhe më e rëndë nëse marrim parasysh efektin e huamarrjes private në treguesit e PBB-së. Borxhi i ri i korporatave dhe i familjeve ka të paktën dyfishuar huamarrjen private në shumicën e vendeve perëndimore që nga viti 1996 (Figura 5).

Duke marrë parasysh këta tregues, arritëm në përfundimet e qarta se në realitet ekonomitë perëndimore nuk u rritën fare gjatë dekadave të fundit, por ato thjesht i grumbulluan borxhet e tyre në masë. Me këtë nivel të borxhit të akumuluar, kjo gjendje nuk mund të zgjasë shumë. Ekziston një rrezik real që ky bllof i borxhit të zbulohet më shpejt se sa vonë dhe do të ulë nivelin e PBB-së së ekonomive perëndimore në nivelin që ato mund të mbajnë pa huamarrje të reja. Por në këtë rast, ata nuk do të mund të mbulojnë kreditë e vjetra, gjë që do të sjellë pasoja katastrofike.

Ne nuk kemi përfshirë Japoninë dhe Kinën në analizën tonë për shkak të vështirësisë për të gjetur statistika të besueshme. U përballëm me problemin e informacionit të pjesshëm që nuk mbulon të gjitha periudhat përkatëse, me problemin e papajtueshmërisë së të dhënave për mostrat që kemi studiuar, si dhe me problemin e pasaktësisë në konvertimin e të dhënave hyrëse në euro. (Ne kemi besim se firmat e mëdha kërkimore mund t'i kapërcejnë këto probleme, për të cilat burimet tona nuk ishin të mjaftueshme.) Na vjen keq që na u desh të përjashtonim Kinën dhe Japoninë nga ky raport, sepse Japonia është një vend me një rritje edhe më problematike të PBB-së për shkak të një rritje të borxhit. Raporti i borxhit publik ndaj PBB-së i kalon 200%, prandaj shembulli i tij do të ishte tregues për qëllimet tona.

Në thelb, Japonia ka jetuar në një bazë të drejtpërdrejtë që nga fillimi i viteve 1990. Në të njëjtën kohë, disa nga analistët perëndimorë më irracionalë kërkojnë të paraqesin Japoninë si një shembull për t'u ndjekur, duke argumentuar se meqenëse Japonia mund të krijojë borxhe për 25 vjet, atëherë të gjitha vendet perëndimore mund të bëjnë të njëjtën gjë për të ardhmen e parashikueshme. Ata nuk arrijnë të kuptojnë se në të kaluarën, Japonia ishte i vetmi vend në botë që mund të përballonte të ekzistonte me një nivel kaq të tepruar borxhi. Japonia ka gëzuar gjithmonë mbështetje të konsiderueshme nga vendet perëndimore dhe për këtë arsye mund të përballonte vazhdimin e kësaj praktike. Dhe kjo është bërë jo më pak për arsye politike. Një tjetër konsideratë e rëndësishme kundër nocionit se vendet perëndimore mund të vazhdojnë të krijojnë borxhe është se që nga fillimi i viteve 1990. Vendet perëndimore filluan të humbin me shpejtësi hegjemoninë e tyre ekonomike: pjesa e saj në tregtinë botërore dhe PBB-ja globale filloi të bjerë. Unë kam shkruar për këtë në artikullin tim të fundit me titull "Sunset of the West".

Rëndësia e Perëndimit në raport me pjesën tjetër të botës po zvogëlohet me shpejtësi. Kjo mund të demonstrohet duke krahasuar PBB-në e vendeve anëtare perëndimore të G7 (SHBA, Japoni, Gjermani, Francë, MB, Itali dhe Kanada) me GDP-në e vendeve të sotme në zhvillim. Në vitin 1990, GDP agregate e vendeve anëtare të G7 ishte shumë më e lartë se PBB agregate e shtatë vendeve të sotme në zhvillim: Kina, India, Rusia, Brazili, Indonezia, Meksika dhe Koreja e Jugut (të cilat nuk përbëjnë domosdoshmërisht një bllok të vetëm politik). Në vitin 1990, GDP agregate e vendeve anëtare të G7 ishte 14.4 trilion dollarë, dhe GDP totale e shtatë vendeve në zhvillim ishte 2.3 trilion dollarë. Sidoqoftë, deri në vitin 2013, situata kishte ndryshuar në mënyrë dramatike: GDP-ja totale e vendeve anëtare të G7 ishte 32 trilion dollarë, dhe GDP totale e shtatë vendeve në zhvillim ishte 35 trilion dollarë. (grafiku 6).

Grafik 6. Pjesa e PBB-së së G7 dhe shtatë vendeve në zhvillim

Me rritjen e vazhdueshme të peshës së vendeve në zhvillim në ekonominë botërore, po bëhet e qartë se vendet perëndimore nuk do të jenë në gjendje të gjenerojnë fitime të mjaftueshme nga tregtia botërore për të shërbyer borxhet e tyre të akumuluara.

Aktualisht, vendet perëndimore përfitojnë nga fakti se pjesa tjetër e botës ende u beson monedhave të tyre dhe i përdor ato si rezervë. Në thelb, dollari amerikan dhe euro po përfitojnë nga statusi i tyre monopol. Kjo është ajo që u lejon vendeve perëndimore të kenë akses në detyrimet e lira të borxhit dhe të stimulojnë ekonomitë e tyre kombëtare përmes politikës monetare të ndjekur nga bankat qendrore (i ashtuquajturi program "lehtësimi sasior" ose, me fjalë të tjera, "lansimi i shtypshkronjës"). Megjithatë, rreziku është që me një përkeqësim të situatës së borxhit dhe një rënie të peshës në ekonominë globale, ata nuk do të jenë në gjendje të përfitojnë nga këto përfitime, me shumë gjasa edhe në të ardhmen e parashikueshme. Kjo do të pasohet nga një rritje e ndjeshme e kostos së huamarrjes dhe një rritje e inflacionit, i cili përfundimisht kthehet në hiperinflacion. Në këtë skenar të zhvillimit të ngjarjeve, që unë e konsideroj të pashmangshëm në 5-10 vitet e ardhshme, ekonomitë e vendeve perëndimore do të përballen me një kolaps të plotë.

Problemi është se nuk do të jetë e mundur të shmanget një zhvillim i tillë i ngjarjeve, sepse vendet perëndimore kanë humbur përgjithmonë avantazhet e tyre konkurruese si fuqi ekonomike. Në fund të fundit, ata do të detyrohen të tkurren në një nivel proporcional me nivelin e burimeve dhe popullsisë së tyre. (Kam shkruar për këtë në artikullin e mësipërm). Megjithatë, elita në pushtet perëndimore nuk duket të jetë e etur të përballet me realitetin. Ajo përpiqet të ruajë një pamje prosperiteti duke rritur vazhdimisht borxhet gjithnjë e më shumë, ndërkohë që është ende në gjendje ta bëjë këtë. Partitë politike në Perëndim në thelb janë shndërruar në makineri të numërimit të votave dhe shqetësohen vetëm se si të fitojnë zgjedhjet e ardhshme. Për ta bërë këtë, ata vazhdojnë të korruptojnë elektoratin e tyre me borxhe të reja dhe të reja, duke stimuluar kështu ekonomitë e tyre kombëtare.

Por kjo valë historike nuk do të mund të shpaloset. Në fund të fundit, vendet perëndimore do të shpërdorojnë trashëgiminë e tyre, siç bënë në të kaluarën aristokratët shpërdorues”.